Bieżąca sytuacja na rynkach finansowych

Miniony tydzień - wydarzenia



Ceny towarów i usług konsumpcyjnych (CPI) wzrosły w październiku o 0,4% w stosunku do września. Stopa inflacji w skali rocznej obniżyła się do 4,0% z 4,3% przed miesiącem, osiągając tym samym najniższy poziom od początku transformacji gospodarczej. Ograniczeniu inflacji w październiku szczególnie sprzyjał spadek cen paliw (?0,7% m/m) i niski wzrost cen żywności (0,6% m/m). Jednak w pozostałych obszarach sytuacja również była korzystna, ceny zdecydowanej większości towarów i usług rosną wolniej niż przed rokiem, co dowodzi wciąż bardzo niskiej presji popytowej.

Reklama

Przewidujemy, że w październiku inflacja osiągnęła lokalne minimum. Od listopada tempo wzrostu cen powinno stopniowo przyspieszać. Jednak fakt, iż wzrost ten rozpocznie się z bardzo niskiego poziomu i będzie prawdopodobnie relatywnie słaby (chyba, że rząd wprowadzi jednak proinflacyjne rozwiązania podatkowe, patrz komentarz tygodniowy poniżej), sprawiają, że cel inflacyjny na 2002 rok nie wydaje się jak na razie zagrożony. Prognozujemy, że na koniec grudnia 2001 r. stopa inflacji wyniesie ok. 4,5% r/r ? o 1,5 pkt. proc. mniej niż dolna granica tegorocznego celu inflacyjnego. MF przewiduje na grudzień 4,2% r/r.

Podaż pieniądza ogółem wzrosła w październiku o 1,4%, czyli o 4,4 mld zł, do 325,0 mld zł. Od początku roku podaż pieniądza wzrosła o 10,4%. Roczne tempo wzrostu M2 spadło do 13,1% z 14,3% we wrześniu. Obniżyła się również realna dynamika podaży pieniądza: do 8,8% r/r z 9,6% we wrześniu. Wartość kredytów udzielonych przez banki spadła w październiku o 0,4%, do 224,9 mld zł. Z tego wartość pożyczek udzielonych osobom prywatnym wzrosła o 0,3%, do 54,3 mld zł, a pożyczek dla firm zmalała o 0,7%, do 170,6 mld zł. Wartość depozytów złotowych w bankach wzrosła w październiku o 1,3%, do 236,0 mld zł. Z tego depozyty osób prywatnych wzrosły o 0,2%, do 172,9 mld zł, a wartość depozytów firm wzrosła o 4,6%, do 63,1 mld zł. Depozyty walutowe zwiększyły się w październiku o 2,5%, z czego depozyty osób prywatnych spadły o 2,6%, do 36,6 mld zł, a depozyty podmiotów gospodarczych wzrosły o 16,5%, do 15,7 mld zł.

Październikowe dane NBP nt. bilansu skonsolidowanego systemu bankowego potwierdziły bardzo silne osłabienie koniunktury gospodarczej. Szczególnie niepokojące są dane nt. dynamiki kredytów, które są poniżej oczekiwań, znacznie gorsze niż w analogicznym miesiącu lat poprzednich. Nie zapowiadają one ożywienia koniunktury w IV kw. br. Równie niekorzystny był przyrost depozytów złotowych ludności, który może świadczyć o słabnącej sile nabywczej gospodarstw domowych.

Sytuacja w przedsiębiorstwach we wrześniu po raz kolejny pogorszyła się. Łączny wynik finansowy brutto przedsiębiorstw w pierwszych trzech kwartałach br. był o 34% mniejszy niż w analogicznym okresie ub.r., a wynik netto ? o 58%. W październiku zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw zmalało o 15 tyś. osób i wyniosło 5,044 mln osób, w porównaniu z październikiem ub.r. zatrudnienie spadło o 232 tyś. osób (czyli 4,4%). Wzrost płac nominalnych w przedsiębiorstwach w październiku br. w wyrażeniu rocznym (7,8%) ukształtował się powyżej naszych przewidywań (7,0%).

W warunkach spadku inflacji do 4,0%, 7% nominalny wzrost płac oznacza wysoki wzrost wynagrodzeń w kategoriach realnych (3,7%) - najwyższy od kwietnia 2000 r. Wysokiemu wzrostowi płac realnych towarzyszył jednak bardzo znaczący spadek zatrudnienia w sektorze przedsiębiorstw (o 4,4% r/r), co oznacza, że w październiku br. kontynuowana była spadkowa tendencja funduszu płac w wyrażeniu realnym (-0,9% r/r), choć w stopniu mniejszym niż w poprzednich dwóch miesiącach. (szerzej patrz: komentarz z dn. 19.11.01 po południu).

Dochody budżetu państwa po 10 miesiącach br. wyniosły 115,6 mld zł, czyli 75,8% planu wg znowelizowanej Ustawy budżetowej na 2001 r., natomiast wydatki prawie 140,3 mld czyli 77,2% wielkości przewidzianej na cały rok. W konsekwencji deficyt osiągnął poziom 24,6 mld zł, tj. 84,5% planu. Należy jednak podkreślić fakt, że Ministerstwo Finansów w projekcie Ustawy budżetowej na 2002 r. szacowało, że w br. uda się zrealizować dochody w wysokości tylko 143,7 mld zł, tj. o 8,8 mld zł mniej niż to zakłada znowelizowana Ustawa budżetowa na 2001 r.

W nocy z wtorku na środę Sejm uchwalił zmiany w ustawie o podatku dochodowym od osób fizycznych (PIT). Posłowie przyjęli ? z niewielkimi poprawkami ? propozycje rządowe. W 2002r. stawki podatku pozostaną na poziomie z br., tj.: 19%, 30% i 40%, jednakże na dwa lata zostaną zamrożone progi podatkowe. Zlikwidowane zostaną dotychczasowe ulgi związane z budownictwem (poza ulgą remontową), a zamiast niej pojawi się możliwość odliczenia odsetek od kredytów mieszkaniowych. Sejm przyjął rekomendację komisji finansów publicznych aby podatnik miał prawdo do odliczenia od dochodu maksymalnie 7,75% - kwoty z tytułu składki na ubezpieczenie zdrowotne, niezależnie od wysokości składki. Ustawa wprowadza zryczałtowany podatek od odsetek od oszczędności. Podatek ten ma objąć przede wszystkim odsetki od kwot zgromadzonych w bankach, zarówno od lokat terminowych, jak i rachunków na żądanie (a vista). Ponadto podatkiem tym mają być objęte również odsetki i dyskonto od papierów emitowanych przez Skarb Państwa i obligacji komunalnych oraz dochody z udziału w funduszach kapitałowych, ale z wyłączeniem funduszy emerytalnych. Natomiast lokaty zawarte między opublikowaniem ustawy (co musi nastąpić do końca listopada) a 1 marca 2002 r. oraz dochody uzyskane w tym czasie z jednostek uczestnictwa w funduszach nie będą opodatkowane aż do końca lutego. Podatek będzie naliczany od zysków narosłych począwszy od marca. W piątek 16 listopada ustawa trafiła pod obrady Senatu, który wprowadził do niej 8 poprawek, wbrew apelowi wicepremiera i ministra finansów, Marka Belki by znowelizowaną ustawę przyjąć bez zmian. Jedną z poprawek przyjętych przez Senat jest zapis, że dniem wejścia ustawy w życie jest 1 grudnia 2001r. , a nie ?dzień ogłoszenia ustawy?. Ponadto senatorowie zdecydowali, że dochody z jednostek funduszy inwestycyjnych kupionych po 1 grudnia będą opodatkowane nawet jeśli były kupione w ramach tzw. planów systematycznego oszczędzania. Zdecydowano także, że opodatkowaniu podlegać będą dochody z lokat wpłaconych przed 1 grudnia, które przewidywały możliwość wcześniejszego rozwiązania umowy lub wycofania w trakcie umowy części lub całego kapitału, jeśli taki rozwiązanie umowy lub wycofanie kapitału nastąpi przed zapadnięciem lokaty. Podczas debaty senackiej wicepremier M. Belka skrytykował banki komercyjne oferujące klientom możliwość uniknięcia opodatkowania z oszczędności. Komentując wystąpienie Belki prezes Związku Banków Polskich Andrzej Topiński powiedział, że ?banki postrzegają swoją rolę instytucji zaufania publicznego jako zobowiązanie dbania o interesy klientów w ramach istniejącego prawa?. Projekt ustawy trafi teraz ponownie do Sejmu.

Największą uwagę opinii publicznej skupia projekt opodatkowania dochodów z oszczędności. Jeśli Sejm przyjmie poprawki senackie, to do końca listopada prawdopodobne jest znaczne zwiększenie zainteresowania lokatami w funduszach powierniczych i inwestycyjnych i spadek zainteresowania lokatami bankowymi.

Z raportu Komisji Europejskiej (KE) wynika, że Polska ma duże szanse aby znaleźć się w pierwszej grupie krajów kandydackich, które zostaną przyjęte do grona członków UE w 2004r. Obok nas szansę taka mają: Węgry, Czechy, Słowacja, Litwa, Łotwa, Estonia, Słowenia, Cypr i Malta. Jesienią przyszłego roku KE ogłosi, które z tych krajów są przygotowane do członkostwa w 2004r. W części raportu dotyczącej Polski KE zauważa, że Polska straciła swój dotychczasowy główny atut na drodze do Unii: dynamicznie rozwijającą się gospodarkę. Wg raportu główną przyczyną spowolnienia dynamiki gospodarki jest brak na tyle daleko idącego zrównoważenia finansów państwa aby RPP mogła dokonać odpowiednio dużej redukcji stóp procentowych. Raport zaleca ograniczenie wydatków socjalnych, m.in. na renty, zasiłki chorobowe oraz emerytury rolnicze (KRUS). KE z uznaniem ocenia szybki wzrost eksportu, niską inflację, silny system bankowy, udaną restrukturyzację górnictwa, energetyk, przemysłu stoczniowego, chemicznego i spirytusowego. Według KE wyzwaniem dla Polski pozostaje reforma PKP i hutnictwa, a także restrukturyzacja rolnictwa i rozwój infrastruktury komunikacyjnej.



USA ? wydarzenia.



W październiku sprzedaż detaliczna wzrosła o rekordowe 7,1% wobec oczekiwań rynkowych 2,5% i spadku we wrześniu o 2,4%. Tak korzystne dane wywołały optymizm wśród inwestorów, że obecne spowolnienie gospodarcze w USA jest płytkie i krótkotrwałe. Pesymiści argumentują jednak, iż główny impuls wzrostowy pochodził za sprzedaży samochodów wywołanych promocjami m.in. w postaci kredytów o zerowym oprocentowaniu, które mają krótkotrwały efekt, a spowodują zmniejszenie zysków przedsiębiorstw i de facto stanowią jedynie przesunięcie sprzedaży z przyszłości na teraz. Produkcja przemysłowa spadła w październiku (o 1,1% m/m) po raz 13 z rzędu, był to największy miesięczny spadek od listopada 1990r. Wskaźnik koniunktury Conference Board w IV kw. spadł do40 pkt. z 48 pkt. w III kw. Inflacja w październiku spadła o 0,3% m/m.



Strefa euro ? wydarzenia.



Wzrost gospodarczy w strefie euro wyniesie 1,6% w br., a 1,5% w 2002r. (wobec 3,5% w 2000r.) wg ?5 mędrców? ? zespołu niezależnych ekspertów gospodarczych doradzających rządowi Niemiec. Wg ekspertów w 2002r. Niemcy osiągną wzrost PKB na poziomie 0,7%. Inflacja w strefie euro spadła do 2,4% w październiku z 2,5%we wrześniu.

PKO Bank Polski S.A.
Reklama
Reklama
Reklama
Reklama
Finanse / Giełda / Podatki
Bądź na bieżąco!
Odblokuj reklamy i zyskaj nieograniczony dostęp do wszystkich treści w naszym serwisie.
Dzięki wyświetlanym reklamom korzystasz z naszego serwisu całkowicie bezpłatnie, a my możemy spełniać Twoje oczekiwania rozwijając się i poprawiając jakość naszych usług.
Odblokuj biznes.interia.pl lub zobacz instrukcję »
Nie, dziękuję. Wchodzę na Interię »