Ceny żywności w II połowie października

Po raz kolejny dane nt. cen żywności okazały się korzystniejsze od oczekiwań. Świadczą one, że na rynku żywności utrzymuje się wyraźna nadwyżka podaży nad popytem, co hamuje wzrost cen, zwykle silniej występujący na jesieni.

Po raz kolejny dane nt. cen żywności okazały się korzystniejsze od oczekiwań. Świadczą one, że na rynku żywności utrzymuje się wyraźna nadwyżka podaży nad popytem, co hamuje wzrost cen, zwykle silniej występujący na jesieni.

Wg badań GUS w II połowie października br. ceny żywności i napojów bezalkoholowych były niższe o 0,1% w porównaniu z I połową października br. oraz o 0,4% wyższe w stosunku do II połowy września br. Wskaźnik cen żywności i napojów bezalkoholowych obliczony z wyłączeniem grupy "owoce" i grupy "warzywa" wyniósł 99,9% w stosunku do I połowy października oraz 99,7% w stosunku do II połowy września br.

Po raz kolejny dane nt. cen żywności okazały się korzystniejsze od oczekiwań. Świadczą one, że na rynku żywności utrzymuje się wyraźna nadwyżka podaży nad popytem, co hamuje wzrost cen, zwykle silniej występujący na jesieni. W całym miesiącu tempo wzrostu cen żywności wyniosło średnio ok. 0,6% m/m. Przy takim założeniu szacujemy, że ogólny poziom cen konsumpcyjnych w październiku zwiększył się o 0,4%-0,5% m/m; roczna stopa inflacji spadła natomiast do 3,9%-4,0% z 4,3% we wrześniu. Aktualna prognoza Ministerstwa Finansów na październik wynosi 4,0% r/r.

Reklama

Oczekujemy, że październikowa inflacja okaże się najniższa nie tylko w okresie ostatniego dwudziestolecia, ale również najniższa w horyzoncie najbliższych kilkunastu miesięcy. Od listopada tempo wzrostu cen powinno stopniowo przyspieszać. Jednak fakt, iż wzrost ten rozpocznie się z bardzo niskiego poziomu i będzie prawdopodobnie relatywnie słaby (chyba, że rząd wprowadzi jednak proinflacyjne rozwiązania podatkowe, patrz niżej), sprawiają, że cel inflacyjny na 2002 rok nie wydaje się jak na razie zagrożony.

Prognozujemy, że stopa inflacji na koniec grudnia 2001 r. wyniesie ok. 4,5% r/r - o 1,5 pkt. proc. mniej niż dolna granica tegorocznego celu inflacyjnego. MF przewiduje na grudzień 4,2% r/r.

Wzrost cen na początku 2002 r. trudno ocenić, dopóki nie są znane ostateczne rozwiązania podatkowe, które przyjmie nowy rząd i parlament. Jeżeli nie pojawią się silne impulsy inflacyjne w postaci podatku importowego czy wzrostu podstawowej stawki VAT (każdy z nich zwiększyłby stopę inflacji o ok. 0,6-0,7 pkt. proc.), dynamika CPI jedynie nieznacznie przekroczy 5% w I kw. 2002 r.

Dla rynku finansowego dzisiejsze szacunki cen żywności są pozytywne, zwiększając szanse na kolejną obniżkę stóp procentowych w najbliższym czasie. Jeżeli inflacja w październiku faktycznie spadnie poniżej 4,0%, a dynamika produkcji przemysłowej okaże się po raz kolejny negatywna, Rada Polityki Pieniężnej może obniżyć stopy procentowe już w listopadzie. Jednak wydaje nam się, że byłoby to prawdopodobne jedynie gdyby RPP miała już w listopadzie jasność co do rozwiązań podatkowych i deficytu budżetowego w 2002 r.

W podstawowym scenariuszu zakładamy, że RPP obniży stopy procentowe na posiedzeniu w grudniu. Wówczas znane będą bardziej szczegółowe informacje nt. budżetu 2001 i 2002. Znane będą również dane nt. wzrostu PKB w III kw. br. Zakładamy, że obniżka grudniowa wyniesie 1 pkt. proc. Redukcja może być jednak głębsza, jeśli dane makroekonomiczne z października i listopada okażą się równie niekorzystne, jak te z III kw.

Rozkład prawdopodobieństwa obniżki stóp procentowych w kolejnych miesiącach oceniamy następująco: listopad 30%, grudzień 60%, później 10%.

Scenariusz zmian stóp procentowych może się zasadniczo zmienić, gdyby w konsekwencji prób ograniczenia niezależności banku centralnego zmienił się skład Rady Polityki Pieniężnej.

Przedstawiciele niektórych urgupowań parlamentarnych już zapowiedzieli, że niezwłocznie wystąpią z inicjatywą zmian prawnych, które ograniczyłyby zarobki członków RPP i zarządu NBP. Przy okazji takich zmian posłowie mogą przegłosować dużo dalej idące poprawki, co może z kolei skłonić część członków RPP do podania się do dymisji. Wówczas najprawdopodobniej zostaną oni zastąpieni ekonomistami o znacznie łagodniejszych poglądach.

PKO Bank Polski S.A.
Dowiedz się więcej na temat: ceny żywności | wzrost cen | Okaże się | one | Rada Polityki Pieniężnej | NAD
Reklama
Reklama
Reklama
Reklama
Strona główna INTERIA.PL
Polecamy
Finanse / Giełda / Podatki
Bądź na bieżąco!
Odblokuj reklamy i zyskaj nieograniczony dostęp do wszystkich treści w naszym serwisie.
Dzięki wyświetlanym reklamom korzystasz z naszego serwisu całkowicie bezpłatnie, a my możemy spełniać Twoje oczekiwania rozwijając się i poprawiając jakość naszych usług.
Odblokuj biznes.interia.pl lub zobacz instrukcję »
Nie, dziękuję. Wchodzę na Interię »