Dość pozytywny kwartał
Do tej pory wyniki finansowe za trzeci kwartał br. opublikowało 11 spółek z indeksu WIG20. Ich analiza pozwala stwierdzić, że polskie blue chips nie mają kłopotów ze zwiększaniem przychodów ze sprzedaży. Prawdziwym problemem jest za to pogarszająca się rentowność sprzedaży (spadek o 1,8 pkt. proc.).
W opinii analityków, III kwartał dla spółek o największej kapitalizacji wypadł dość pozytywnie. Głównymi czynnikami poprawy wyników są dobre wieści z rynków metali, stabilność kursów na rynku walutowym oraz umiarkowane uzależnienie spółek od osłabienia popytu konsumpcyjnego. W niektórych przypadkach słabe ubiegłoroczne wyniki finansowe powodują, że tegoroczne wypadają na ich tle bardzo dobrze.
Ze sztandarowej piątki spółek WIG20 rezultaty III kwartału przedstawił jedynie KGHM. Zgodnie z oczekiwaniami, wyniki potentata miedziowego okazały się bardzo dobre. Spółka uzyskała 381 mln zł zysku netto (dla porównania w okresie IV kwartał 1997-II kwartał 2000 zysk wyniósł 331 mln zł). - KGHM zawdzięcza wysokie wyniki finansowe korzystnemu splotowi wydarzeń na rynkach surowcowych oraz słabości złotego - powiedział Sobiesław Pająk z Wood&Company. W porównaniu z trzema kwartałami roku ubiegłego EBIT firmy wzrósł o 430%. Oprócz kombinatu miedziowego w gronie spółek, których wyniki mogą dawać powody do zadowolenia, znalazły się ComputerLand i Mostostal Export.
Systematyczna zmiana profilu działalności ComputerLandu na rzecz sektorów IT o wyższej wartości dodanej znajduje odzwierciedlenie w wynikach warszawskiej spółki. Nieznacznej dynamice sprzedaży towarzyszyła zdecydowana poprawa rentowności. W ostatnich trzech kwartałach rentowność sprzedaży spółki podwoiła się do 4,6%. Następny kwartał zapowiada się w ocenie analityków równie dobrze.
- Prognozujemy, że w 2000 r. ComputerLand uzyska prawie 39 mln zysku operacyjnego, a wynik finansowy netto wyniesie 25,5 mln złotych - powiedział Parkietowi Dariusz Turkiewicz z Wood & Company. Realizacja tej prognozy oznaczała-by, że w IV kwartale spółka zarobi ponad 12 mln złotych. Restrukturyzacja działalności umożliwiła także Mostostalowi Export zwiększenie podstawowych wielkości finansowych. Imponująco wygląda zwłaszcza zysk netto, który w porównaniu z okresem styczeń-wrzesień ub.r. niemal podwoił się.
Na cenzurowanym znalazły się przede wszystkim Elektrim Kable Polskie (EKP), Exbud, Softbank i Żywiec. O ile pogorszenie wyników trzech ostatnich spółek jest zgodne z oczekiwaniami analityków, o tyle przykrą niespodziankę stanowią rezultaty EKP. - Wyniki EKP są bardzo słabe, znacznie poniżej naszych oczekiwań, tym bardziej że do tej pory III kwartał był dla spółki tradycyjnie udany - stwierdził Marcin Sadlej z CDM Pekao. Problemem EKP jest silna wrażliwość na ceny na rynkach surowcowych, której charakter jest odmienny niż w przypadku KGHM.
Wyniki Żywca, największej korporacji piwowarskiej w Polsce, są konsekwencją utraty udziału rynkowego, trudności w rewitalizacji niektórych marek z portfela browaru. Wynik finansowy netto spółki zmniejszył się w ciągu ostatnich trzech kwartałów o połowę.
Dotychczas nie zostały opublikowane wyniki TP SA. Analitycy oczekują, że będą one dobre, a spółka uzyska dwucyfrową dynamikę podstawowych wielkości zyskowych. Analitycy CDM Pekao uważają, że TP SA zanotuje 420 mln złotych zysku w trzecim kwartale. - Wyniki trzeciego kwartału będą udane, gdyż TP SA nie wykaże w tym okresie ujemnych różnic kursowych, związanych z zadłużeniem denominowanym w walutach obcych - stwierdził D. Turkiewicz. O wiele gorzej natomiast zapowiadają się perspektywy najbliższego kwartału, gdyż październikowa deprecjacja złotego zwiększa zasadniczo koszty obsługi zadłużenia walutowego telekomu. Oczekiwania związane z kolosem petrochemicznym PKN Orlen są niejednoznaczne. Niewątpliwie spółka korzysta z uprzywilejowanej pozycji, jaką ma na rynku wewnętrznym. Otoczenie biznesowe spółki może jednak doprowadzić do tego, że wyniki trzeciego kwartału będą zaskoczeniem dla inwestorów. - Wyniki Orlenu są trudno przewidywalne ze względu na wahania złotego i ropy naftowej - podkreślił M. Sadlej. Szacunki wyników Elektrimu są utrudnione ze względu na to, że spółka nie sporządza na razie skonsolidowanych sprawozdań finansowych w ujęciu kwartalnym. Analitycy są jednak zgodni w prognozach dla tego konglomeratu. Ostatni kwartał nie powinien przynieść poważnych zmian. W dalszym ciągu Elektrim będzie generował stratę. Andrzej Kasperek z COK BH ocenił, że "strata grupy kapitałowej w tym roku wyniesie 380 mln złotych".
Stosunkowo liczny w składzie indeksu blue chips sektor bankowy (ilościowo 1/4 indeksu) zwyczajowo z opóźnieniem przedstawia wyniki działalności. Oczekiwania analityków są raczej umiarkowane. Relatywnie dobre wyniki powinny zaprezentować Pekao, BPH i Kredyt Bank. W przypadku Pekao i BPH ponadprzeciętna dynamika zysku będzie wynikać z porównania ze słabymi wynikami roku ubiegłego. Trudno spodziewać się, że ostatni kwartał w wykonaniu banków będzie o wiele lepszy niż w poprzednim roku. - Istotny wpływ na wyniki sektora bankowego będą miały pierwsze efekty podwyżek stóp procentowych oraz pogorszenie dynamiki kredytów konsumpcyjnych - zaznaczył Andrzej Zawada z Erste Securities.
