Fundusze obligacji - 20 punktów procentowych powyżej inflacji (!)

Z jednej strony zawsze trzeba być świadomym ewentualnych strat w przypadku inwestowania w akcje, z drugiej zaś strony, nie należy liczyć na wysokie zyski w przypadku bezpiecznych inwestycji (np. w funduszu obligacji). Jednak ostatni rok na polskim rynku przeczy tej zasadzie, gdyż fundusze obligacji niektórych Towarzystw Funduszy Inwestycyjnych pokonały inflację o ponad 20 punktów procentowych (!).

Generalnie przyjmuje się, że tylko akcje, jako instrumenty rynku kapitałowego o największym potencjalne wzrostu i dużym ryzyku strat, mogą przynieść inwestorom wysoką stopę zwrotu.

W długim terminie wynik przewyższający inflację już o 10 punktów procentowych rocznie należałoby potraktować jako bardzo dobry; a więc dwa razy niższy od wyników bezpiecznych funduszy obligacji osiągniętych w ostatnim roku. O wytłumaczenie przyczyn tak wysokiej rentowności bezpiecznych inwestycji poprosiliśmy Zbigniewa Jakubowskiego, wiceprezesa Union Investment TFI SA, zarządzającego funduszem UniKorona ObligacjeFIO. Fundusz, licząc od ostatniego dnia września b.r. osiągnął wynik 23,53 % w skali roku, czyli o około 22 punkty procentowe wyższy od inflacji.

-Tak dobre wyniki niektórych funduszy obligacji, w tym funduszu UniKorona ObligacjeFIO , wynikają z odpowiedniego dostosowania portfela do zmieniających się uwarunkowań rynkowych. Mam oczywiście na myśli proces agresywnego rozluźniania polityki monetarnej kreowanej przez RPP, czyli po prostu cięcia stóp. Portfel UniKorona ObligacjeFIO został zbudowany w oparciu o długoletnie polskie obligacje, głównie dziesięcioletnie i pięcioletnie. Przykładowo obligacja dziesięcioletnia DS 1110 w okresie od września 2001 r. do września b.r. przyniosła zysk ponad 35% na samej zmianie ceny obligacji. Jeśli do tego wyniku dołożymy odsetki z kuponu, czyli 6% rocznie, to łączny zysk wyniósł ponad 41%. Reasumując, dobre wyniki portfeli obligacyjnych w dużej mierze zależały od przeważających w nich obligacji długoletnich w związku z oczekiwanymi w przyszłości cięciami stóp procentowych - uważa Zbigniew Jakubowski.

Przewidywania analityków na koniec tego roku wskazują co prawda, na niższy wynik tychże funduszy w porównaniu z rokiem ubiegłym, lecz i tak zapewne będzie on o ponad 10 punktów procentowych lepszy od inflacji. Czy jednak może coś zagrozić przyszłym dobrym wynikom funduszy obligacji i jakie jest prawdopodobieństwo wystąpienia tych zagrożeń?

- Rzeczywiście najlepsze fundusze obligacyjne przyniosą w bieżącym roku zyski ponad 10% lepsze niż wysokość wskaźnika inflacji. Wiąże się to oczywiście z kontynuacją procesu zmniejszania wysokości rynkowych stóp procentowych. Wyniki funduszy obligacyjnych są silnie związane w koniunkturą gospodarczą na świecie i w Polsce. W przypadku występowania zjawisk recesyjnych i stagnacyjnych, fundusze te zyskują na rozluźnianiu polityki monetarnej, natomiast w warunkach ożywienia gospodarczego polityka monetarna ulega stopniowemu zaostrzaniu w wyniku procesu podwyżek stóp procentowych. Zadanie, jakie stoi przed zarządzającymi funduszami obligacji to wyprzedzenie procesu podwyżek stóp procentowych i zbudowanie portfela składającego się w przeważającej części z papierów wartościowych o krótkim terminie do wykupu, z tego względu, że obligacje długoletnie w wymienionych warunkach (podwyżki stóp) zanotują ujemne stopy zwrotu - odpowiada Zbigniew Jakubowski, wiceprezes Union Investment TFI SA.

O tym czynniku ryzyka inwestycyjnego, także przy funduszach nie mających akcji w swoim portfelu, powinni pamiętać przede wszystkim nowi uczestnicy funduszy, którzy, jak można zaobserwować, coraz częściej rezygnują z tradycyjnych lokat bankowych.

Union Investment Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych SA istnieje od 1995 roku (początkowo jako Korona TFI SA). Zajmuje się tworzeniem i zarządzaniem funduszami inwestycyjnymi w Polsce. W ofercie towarzystwa znajduje się 7 otwartych funduszy inwestycyjnych: UniKorona Rynek PieniężnyFIO, UniKorona ObligacjeFIO, UniKorona ZrównoważonyFIO, UniGlobalFIO, UniKorona AkcjeFIO, UniXXI WiekFIO, UniDynamic EuropaFIO, Plany Oszczędzania oraz produkty dla klientów instytucjonalnych (pracownicze programy emerytalne, zarządzanie środkami, programy motywacyjne).

Union Investment TFI SA jest częścią Grupy Union Investment. Właścicielem 70% firmy jest Union-Fonds-Holding AG z siedzibą we Frankfurcie nad Menem, a 30% - Bank Gospodarki Żywnościowej S.A.