ITI nie błyszczy w swojej branży
Grupa medialna ITI Holdings z powodu bardzo złożonej struktury organizacyjnej i słabszych wyników finansowych, niż inne spółki tego sektora notowane na parkiecie, prezentuje się znacznie gorzej od konkurencji.
Sektor medialny należy do najszybciej rozwijających się sektorów gospodarki w Polsce. Jego kondycja jest jednak ściśle powiązana z koniunkturą gospodarczą. Trudno się zatem dziwić, że spółki medialne boleśnie odczuwają obecne spowolnienie gospodarcze. Problem ten nie dotyczy tylko telewizji, ale również prasy czy radia.
Analitycy zajmujący się branżą medialną zwracają uwagą na kiepskie wyniki finansowe ITI. Spółka generuje duże straty zarówno na poziomie operacyjnym, jak i na poziomie netto. Wyniki za 2000 r. nie są w pełni obiektywne (ITI miała 143 mln USD zysku netto) gdyż obejmują one przychody z zaniechanej działalności w sektorze spożywczym (27 mln USD) oraz przychody z transakcji sprzedaży udziałów w TVN na rzecz SBS (155 mln USD). W ubiegłym roku było więc już 11,9 mln USD straty netto. Pierwszy kwartał tego to 9,8 mln USD na minusie. Zdecydowanie lepiej na tym tle wypada jedyny reprezentatywny (chodzi o poziom przychodów) przedstawiciel branży medialnej notowany na giełdzie - Agora. W 2000 r. firma ta wypracowała 174 ml zł zysku netto (na poziomie skonsolidowanym). Rok temu było to 180 mln zł. Pierwszy kwartał tego roku był już zdecydowanie gorszy, a zysk wyniósł "zaledwie" 17 mln zł.
Podstawą wyceny ITI Holdings są aktywa telewizyjne. Stacje TVN, TVN7 i TVN24 stanowią trzon grupy. Oprócz tego jej skład uzupełniają portal Onet.pl, sieć kin wieloekranowych (Multikino) oraz spółki zajmujące się realizacją programów telewizyjnych, np. Endemol Neovision. O ile kondycja TVN nie budzi żadnych zastrzeżeń, to specjaliści, z którymi rozmawiało PG uważają, że model biznesowy TVN24 jest bardzo wrażliwy na zmiany w liczbie abonentów, co może powodować znaczne wahania wyników tej stacji. Kluczowe znaczenie dla wyników ITI będą miały również odpisy wartości firmy z konsolidacji Grupy Onet.pl. Duże ryzyko przypisywane jest również faktowi funkcjonowania grupy ITI na mocy prawa luksemburskiego.
Czynniki te, oraz powszechnie znane zarzuty dotyczące niejasnych powiązań wewnątrz grupy, czy też uprzywilejowanej pozycji osób kierujących spółką powodują, że oferta ITI nie cieszyła się zainteresowaniem graczy giełdowych. Wyniki oferty będą znane już dzisiaj, ale jej sukces jest mocno wątpliwy.
