PGF: Inwestor u drzwi?

Niemal 16% akcji Polskiej Grupy Farmaceutycznej zmieniło właściciela w transakcjach pakietowych w ciągu ostatniego miesiąca.

Niemal 16% akcji Polskiej Grupy Farmaceutycznej zmieniło właściciela w transakcjach
pakietowych w ciągu ostatniego miesiąca.

Duża aktywność w pakietówkach wskazuje,

iż w najbliższym czasie mogą zajść znaczące dla spółki zmiany w akcjonariacie PGF,

w której jeszcze niedawno głośno było o możliwości pojawienia się inwestora branżowego.

Jednocześnie na kilku ostatnich sesjach rósł giełdowy kurs akcji firmy.

Część pakietówek na PGF ma dość specyficzny charakter. Jednego dnia właściciela zmieniają akcje po kursie znacznie niższym w stosunku do rynkowego. Kilka dni później te same pakiety zmieniają właściciela po cenie nawet nieco wyższej niż rynkowa. Np. 20 lutego w pakietówkach sprzedano łącznie 317 tys. walorów po 15,8 zł. Dzień później przedmiotem transakcji był ten sam pakiet sprzedawany już po 30 zł.

Reklama

Najrozsądniejszym wytłumaczeniem tego typu operacji jest chęć obniżenia wartości płaconego podatku. PGF w obecnym kształcie powstała w wyniku kolejnych fuzji. Nie ma natomiast jasnej interpretacji, czy od zysku z akcji obejmowanych w wyniku fuzji istnieje konieczność płacenia podatku, czy też nie. Tak więc operacje prowadzone na walorach PGF mają dość prosty skutek podatkowy.

Przyjmijmy, iż jeden z akcjonariuszy firmy sprzedaje akcje po 15,8 zł pośrednikowi. Podatek płaci przy tym kursie. Następnie pośrednik sprzedaje akcje docelowemu właścicielowi po 30 zł. Osoba pośrednicząca podatku już nie płaci. Zysk przekazuje pierwotnemu właścicielowi walorów, a sama bierze (lub nie) prowizję.

W opisany sposób właściciela zmieniło 717 tys. walorów PGF (6,5% akcji i 3,2% głosów). Kolejny 1 mln papierów sprzedano bez drugiej części całej operacji, czyli po kursach niskich. Pewnym wyjaśnieniem tych operacji mogą być komunikaty przesyłane przez członków rady nadzorczej PGF. Informacje o zmniejszeniu stanu posiadania przekazali Andrzej Kamiński (dawniej główny właściciel Cefarmu B), Krzysztof Stachoń (dawniej Carbo) oraz Adam Zyguła z żoną (dawniej Biomedic). To właśnie ten ostatni razem z żoną sprzedawał papiery w pakietówkach 20 lutego.

Z komunikatów przesłanych przez K. Stachonia i A. Kamińskiego wynika, iż w styczniu ich stan posiadania zmniejszył się odpowiednio o 339 tys. i 190,1 tys. - Ja tych akcji wcale nie musiałem sprzedawać. Mogłem je np. podarować córce - powiedział PARKIETOWI Andrzej Kamiński. Warto jednak zauważyć, iż w styczniowych pakietówkach właściciela zmieniło 518 tys. walorów, czyli tylko 11,1 tys. mniej niż łączna liczba walorów, których pozbyli się dwaj członkowie rady nadzorczej PGF.

Zarówno K. Stachoń, jak i A. Kamiński pozostają w opozycji do dwóch głównych udziałowców PGF, będących jednocześnie członkami zarządu - Jacka Szwajcowskiego i Zbigniewa Molendy. Publicznie domagali się oni wprowadzenia do spółki inwestora (najchętniej branżowego), który odkupiłby od nich akcje. Na inwestora branżowego nie chcieli się natomiast zgodzić prezes Szwajcowski i wiceprezes Molenda (kontrolują oni łącznie nieco mniej niż 50% głosów). Ich zdaniem, akcje PGF, która obecnie znajduje się na początku procesu restrukturyzacji, są niedowartościowane i z tego względu ceny, jakie mógłby zaoferować potencjalny inwestor są nie do przyjęcia.

Grupa mniejszościowych akcjonariuszy skupiona wokół K. Stachonia i A. Kamińskiego (jej znaczącym uczestnikiem jest także Edward Podbioł, dawny współwłaściciel Carbo, który na koniec 2000 r. posiadał 730,4 tys. walorów) próbowała na własną rękę znaleźć inwestora. Starania te jednak nie zakończyły się sukcesem. - Nadal prowadzimy rozmowy. Liczymy, iż któryś z inwestorów porozumie się z panami Szwajcowskim i Molendą - mówi A. Kamiński. Jednocześnie sam PGF poszukuje inwestora finansowego, który odkupiłby walory od grupy "zbuntowanych" akcjonariuszy (na ostatnim WZA zablokowali oni nową emisję PGF). - Rozmowy w tej sprawie trwają - powiedział Wojciech Rosicki, rzecznik PGF

Parkiet
Reklama
Reklama
Reklama
Reklama
Strona główna INTERIA.PL
Polecamy
Finanse / Giełda / Podatki
Bądź na bieżąco!
Odblokuj reklamy i zyskaj nieograniczony dostęp do wszystkich treści w naszym serwisie.
Dzięki wyświetlanym reklamom korzystasz z naszego serwisu całkowicie bezpłatnie, a my możemy spełniać Twoje oczekiwania rozwijając się i poprawiając jakość naszych usług.
Odblokuj biznes.interia.pl lub zobacz instrukcję »
Nie, dziękuję. Wchodzę na Interię »