Wybuch euforii na giełdzie w USA

Potwierdziły to po raz kolejny w ostatnich dniach publikowane wczoraj dane. Zarówno wydatki budowlane, jak i indeks aktywności sektora przemysłowego wypadły lepiej od oczekiwań. Jednocześnie ich wartości były rozczarowujące pod względem generalnej wymowy. Piąty miesiąc z rzędu 12-miesięczna dynamika spadku wydatków budowlanych przyspieszała. W lutym sięgnęła 3,5%. Indeks ISM utrzymał się poniżej 50 pkt, czyli odzwierciedlał recesyjne zjawiska w sektorze. W sumie więc aż tak dużych powodów do optymizmu na wczorajszej sesji nie było. Skąd więc się on wziął i co zapowiada?

Ze sporym prawdopodobieństwem można powiedzieć, że skokowy wzrost notowań na wtorkowej sesji nie ma większego znaczenia dla oceny wydarzeń w dłuższym terminie. Wpisuje się w trend boczny, jaki coraz wyraźniej kształtuje się na wykresie S&P 500 oraz odpowiada utrzymującej się od długiego czasu wysokiej zmienności. Wskaźnik ją mierzący, czyli ATR, za ostatnie 4 tygodnie ma 2,11%. Granice trendu bocznego można wyznaczyć na poziomach 1275 pkt oraz 1395 pkt. Związane są ze szczytem z początku lutego i marcowym dołkiem. Co ciekawe, podobna konsolidacja, jak na S&P 500 widoczna jest na wykresie rentowności 10-letnich obligacji w USA. Jej tworzeniu towarzyszy również pozytywna dywergencja, taka sama, jaką mamy na rynku akcji. W obu sytuacjach mamy więc sygnały zapowiadające ruch w górę. Oznaczałby on, że obawy przed spowolnieniem zupełnie ustępują. To jednak kłóci z obecnie pojawiającymi się danymi, jak również przedstawianymi prognozami. Zdaniem Międzynarodowego Funduszu Walutowego amerykańska gospodarka w tym roku wzrośnie o zaledwie 0,5%, a w przyszłym jedynie o 0,9%. Światowa gospodarka rozwinie się o 3,7%, w styczniu sądzono, że będzie to 4,1%. Wczoraj prognozy dla azjatyckich gospodarek obciął Bank Światowy. W ich wypadku jednak spodziewany jest dalszy rozwój, tylko w wolniejszym tempie. W listopadzie 2007 r. zapowiadano 5,8% dla południowo-wschodniej Azji, teraz 5,6%. Trudno też oczekiwać, by kryzys w sektorze finansowym mógł w najbliższym czasie przestać oddziaływać na gospodarkę, skoro zdaniem fachowców takich, jak Oliver Wyman z Morgan Stanley jest on najgorszy od 30 lat, a w opinii Międzynarodowego Funduszu Walutowego sytuacja w sektorze finansowym w USA jest najtrudniejsza od Wielkiej depresji.

Dodatkowe światło na sytuację na giełdach rzuca zachowanie rynku surowców i walut. Tu mamy wzmocnienie dolara i realizację zysków ze zwyżki cen towarów. To odwrotne zachowanie, niż w poprzednich miesiącach, kiedy w obawie przed spowolnieniem wyprzedawano dolara i kupowano surowce, głównie rolne. Decyzje w dużym stopniu miały spekulacyjny charakter. Jednak oddziaływały zarówno na kwestie związane z inflacją, jak również na notowania akcji na rynkach wschodzących, głównie w Ameryce Łacińskiej. W razie utrzymania się spadkowej tendencji na rynku towarów, co wydaje się prawdopodobne, powinna pojawić się presja na kursy akcji z Ameryki Łacińskiej, ale też pewna ulga odnośnie do presji inflacyjnej.

Nasza giełda jest na dobrej drodze, by wrócić w rejon 50 tys. pkt dla WIG. Niepokoją jednak wciąż niska aktywność inwestorów oraz ograniczona szerokość wzrostów. Walory z mWIG40 i sWIG80 wciąż wyraźnie pozostają w cieniu. Inwestorzy zanim ruszą do odważniejszych zakupów będą na pewno chcieli się przekonać, jakie są szanse na utrwalenie pozytywnej tendencji na światowych parkietach.

Najważniejsze wydarzenia z 1 kwietnia 2008 r.:
• Lutowa sprzedaż detaliczna w Niemczech spadła o 0,3% r/r, był to rezultat zgodny z oczekiwaniami
• Marcowe wskaźniki PMI dla sektora przemysłowego w strefie euro, Niemczech i Wielkiej Brytanii wypadły minimalnie lepiej od przewidywań i wyniosły odpowiednio 52 pkt, 55,1 pkt oraz 51,3 pkt
• Marcowy wskaźnik aktywności przemysłu ISM w USA wyniósł 48,6 pkt
• Lutowe wydatki budowlane w USA spadły o 0,3% m/m, spodziewano się zniżki o 1%

Dziś na rynkach 2 IV 2008 r.
• Lutowa inflacja PPI w strefie euro
• Cotygodniowy raport o liczbie kredytów hipotecznych w USA
• Marcowa ankieta o liczbie planowanych zwolnień w USA
• Liczba utworzonych miejsc pracy w sektorze prywatnym (raport ADP)
• Lutowe zamówienia fabryczne w USA

Katarzyna Siwek