Elektrim kreuje wartość

Elektrim obejmie wszystkie nowe udziały w Polish Phonesat, wnosząc aportem udziały w spółkach VPN Service i Inter-Net Polska. Pierwszą część aportu wyceniono na 287,2 mln zł, a drugą - na 28,7 mln zł. Tymczasem z raportu półrocznego Elektrimu wynika, że kapitał zakładowy VPN Serwice wynosił 10 tys. zł, a Inter-Net Polska 100 tys. zł. Wartość bilansowa 85% pierwszej z firm w księgach Elektrimu określono na 10,2 mln zł, a 85,8-proc. pakietu drugiej na 1 mln zł.

- Jest to urealnienie wartości naszych aktywów. Zostało ono dokonane na podstawie naszych wycen - powiedział PARKIETOWI Jacek Walczykowski, wiceprezes Elektrimu. Jego zdaniem, analizy uzasadniałyby nawet wyższą wycenę.

Zdaniem analityków, nie istnieje możliwość ocenienia, czy Elektrim zawyżył wartość swych aktywów. - Nie mamy informacji niezbędnych do wyceny tych firm - powiedziała nam Anna Wosiek z SG Securities. Podobnego zdania jest Paweł Puchalski z RCI Poland. - Spółki internetowe powinny być wyceniane metodą DCF, a niezbędne dane posiada Elektrim - stwierdził P. Puchalski. Faktycznie analitycy w swych raportach generalnie nie podejmowali się wyceny internetowych firm Elektrimu. Część specjalistów przy wycenie akcji warszawskiego holdingu spółki internetowe uwzględniała po koszcie nabycia. Tak postąpili Anna Wosiek w raporcie z października br. oraz Zbigniew Łapiński (Deutsche Bank) w raporcie z 9 listopada. Wyceny internetowych aktywów podjął się natomiast UBS Warburg. W raporcie z 21 listopada bank ten wycenił Elektrim On Line na 100 mln dolarów (wartość kontrolowana przez Elektrim oceniona została na 80 mln dolarów). Nie została jednak podana metoda wyceny.

Zdaniem specjalistów, zwiększenie wartości firm internetowych zostało przeprowadzone pod kątem spodziewanych zmian własnościowych, które w przyszłym roku miałyby dotknąć Elektrim i/lub jego spółki zależne.