Erste wycenia akcje Alior Banku

Analitycy Erste wycenili akcje Alior Banku korzystając z metody zdyskontowanych dywidend oraz porównując wskaźniki Aliora do innych banków Europy Środkowo-Wschodniej. Szeroki przedział wyceny wskazuje na wartość banku na poziomie od 2,34 mld zł do 5,27 mld zł. Po zawężeniu wyceny szacunkowy przedział to 2,93-3,68 mld zł.

Erste ocenia, że w latach 2011-2015 zysk netto Alior Banku będzie powiększał się średnio o 44 proc. rocznie, co może sprawić, że będzie on jednym z najszybciej rosnących banków w regionie. Analitycy Erste prognozują, że zysk netto Aliora w 2015 r. wzrośnie do 648,8 mln zł. Skorygowany wynik netto banku w 2012 r. analitycy szacują na 320 mln zł. Raportowany wynik wyniesie ich zdaniem 180 mln zł.

Analitycy prognozują skorygowany wskaźnik ROE Alior Banku na poziomie 19,2 proc. w 2012 r., 18 proc. w 2013 r., 19,3 proc. w 2014 r. i 19,8 proc. w 2015 r. Skorygowany wskaźnik kosztów do dochodów banku wyniesie ich zdaniem 54,4 proc. w 2012 r., 48,6 proc. w 2013 r., 45,5 proc. w 2014 r. i 43,3 proc. w 2015 r.

Erste prognozuje, że średni roczny wzrost kredytów Alior Banku w latach 2011-2015 w segmencie detalicznym wyniesie 36 proc., co zwiększy udział banku w tym rynku do 2,8 proc. w 2015 r. Średni roczny wzrost kredytów banku w segmencie przedsiębiorstw w tym okresie analitycy szacują na 26 proc. Depozyty detaliczne banku w latach 2011-2015 będą rosły ich zdaniem średnio o 26 proc. rocznie, a średni roczny wzrost depozytów przedsiębiorstw szacują na 24 proc.

W raporcie analitycy prognozują, że marża odsetkowa banku w 2012 roku wyniesie 4,2 proc. W 2013 r. przewidują wzrost marży do 4,3 proc., a w kolejnych latach spadek do odpowiednio 4,2 proc. w 2014 r. i 4,0 proc. w 2015 r.

Analitycy Erste uważają, że w kolejnych latach udział kredytów nieregularnych w stosunkowo nowym portfelu banku będzie rósł i zbliżał się do średniej rynkowej. Ich zdaniem udział NPL w portfelu detalicznym banku wzrośnie do prawie 13 proc. w 2015 r., co będzie nadal dobrym wynikiem na tle rynku.

Erste przewiduje, że do 2015 r. liczba oddziałów Alior Banku(oddziały uniwersalne razem z agencjami i minioddziałami - PAP) wzrośnie do 1,38 tys. z 815 w 2012 r. Analitycy wskazują w raporcie, że nowe oddziały mogą być mniej rentowne od istniejących ze względu na niższą atrakcyjność lokalizacji.

Alior Bank planuje przeprowadzić w czwartym kwartale ofertę publiczną i z emisji nowych akcji bank planuje pozyskać 700 mln zł, aby wzmocnić swoją pozycję kapitałową i kontynuować dynamiczny wzrost wykorzystując szanse rozwoju biznesu, jakie niesie ze sobą polski sektor bankowy, Dodatkowo część swoich akcji ma sprzedać włoski fundusz Carlo Tassara S.p.A.

Oferta będzie skierowana do inwestorów instytucjonalnych i indywidualnych w Polsce oraz kwalifikowanych inwestorów instytucjonalnych poza Polską.

Funkcję globalnych współkoordynatorów i współprowadzących księgę popytu pełni Barclays Bank PLC, J.P. Morgan Securities plc oraz Morgan Stanley & Co. International plc., natomiast Ipopema Securities jest globalnym współkoordynatorem, współprowadzącym księgę popytu i oferującym.

Alior Bank jest bankiem uniwersalnym, który rozpoczął działalność pod koniec 2008 roku. Bank prowadzi działalność w segmencie detalicznym, biznesowym i skarbowym.

Bank ma 209 oddziałów własnych, 410 placówek partnerskich oraz 65 mini oddziałów pod marką Alior Bank Express. W czerwcu 2012 roku bank uruchomił bank internetowy Alior Sync. Pod koniec września 2012 roku bank obsługiwał około 1,36 mln klientów, w tym około 1,26 mln klientów detalicznych oraz około 100 tys. klientów biznesowych.

W 2011 roku Alior Bank otworzył 336 tys. nowych rachunków bieżących, a w trakcie trzech kwartałów 2012 roku blisko 370 tys. takich rachunków.

Zysk netto Alior Banku po trzech kwartałach wyniósł 222,9 mln zł w porównaniu z 81 mln zł rok wcześniej. W samym III kwartale 2012 roku bank miał 90 mln zł zysku netto. Wskaźnik kosztów do dochodów po trzech kwartałach 2012 roku wynosił 56 proc., podczas gdy rok wcześniej 68 proc.

Kredyty na koniec września 2012 roku wzrosły o 34 proc. do 13,5 mld zł, a depozyty o 12 proc. do 15,2 mld zł. Wskaźnik kredytów do depozytów wynosi 89 proc. Współczynnik wypłacalności pod koniec września 2012 roku wynosił 12,5 proc., a Core Tier 1 9,9 proc.