Zakupy OFE napędzają GPW

W drugiej połowie bieżącego roku można się spodziewać rosnącego zainteresowania rynkiem akcji ze strony otwartych funduszy emerytalnych. Eksperci szacują, że na koniec roku udział OFE w kapitalizacji warszawskiej giełdy sięgnie ok. 8 proc. (obecnie poziom ten wynosi nieco ponad 5 proc.) Zdaniem Bartosza Ostafińskiego, analityka Beskidzkiego Domu Maklerskiego, fundusze już w pierwszych dniach stycznia pokazały swoje możliwości, walnie przyczyniając się do dynamicznych wzrostów na GPW. Z całą pewnością w ostatnich zwyżkach uczestniczył również kapitał spekulacyjny. Z drugiej jednak strony powtórzyło się obserwowane od pewnego czasu zjawisko wzmożonych zakupów akcji, po zasileniu funduszy gotówką z ZUS-u - dodaje Piotr Kwieciński, doradca inwestycyjny Domu Maklerskiego Banku Handlowego.

Jego zdaniem, strategia OFE mająca na celu utrzymanie 30-proc. udziału akcji w całkowitych aktywach powinna się w tym roku przyczynić do napływu około 3 mld zł na warszawski parkiet. Biorąc pod uwagę, że udział akcji na GPW znajdujących się w wolnym obrocie stanowi około 20 proc. kapitalizacji giełdy, z czego ponad 5 proc. to papiery, które wchodzą w skład portfeli OFE, wzmożone zakupy funduszy mogą być zagrożeniem dla płynności poszczególnych spółek - uważa P.Kwieciński. Z drugiej jednak strony zjawisko to może być jednym motorów napędowych dla dalszych wzrostów.

Zdaniem specjalistów, wiele będzie zależało od sytuacji makroekonomicznej i trendów dominujących w naszej gospodarcej. Co prawda obecnie sytuacja nie jest zbyt korzystna do długoterminowych inwestycji.

Jednak spodziewane wejście Polski do Unii Europejskiej również może zostać zdyskontowane przez fundusze na przełomie 2002 i 2003 roku, co również nie pozostanie bez wpływu na rynkową wycenę papierów - uważa Bartosz Ostafiński.

Analitycy uważają, że obecne wzrosty wynikają m.in. z optymistycznego nastawienia inwestorów, oczekujących na istotną obniżkę stóp procentowych w br. Nie można zapominać, że jeżeli RPP dokona redukcji stóp procentowych, może to w konsekwencji doprowadzić do ożywienia popytu konsumpcyjnego, a jednocześnie zdecydowanego spadku oszczędności i pobudzenia inflacji. Stąd po okresie ożywienia, możemy być świadkami kolejnych trudności makroekonomicznych.

KOMENTUJE DLA PG MARCIN MATERNA doradca inwestycyjny DM BIG BG

W najbliższych kwartałach OFE zaprezentują podobną strategię jak w 2001 roku. Oprócz zwiększenia inwestycji na GPW należy się także spodziewać bardziej aktywnych zakupów OFE na rynkach zagranicznych. W tym przypadku dominować będą długoterminowe inwestycje w papiery najbardziej renomowanych firm. Do połowy tego roku fundusze będą jeszcze zainteresowane aktywnym lokowaniem gotówki w papiery dłużne. Ze względu na stopniową obniżkę stóp procentowych, atrakcyjność tych instrumentów zacznie spadać. Spodziewam się więc większego zainteresowania inwestycjami w akcje. Średnia wartość akcyjnych portfeli OFE w stosunku do wartości ich aktywów nie powinna przekroczyć 30 proc.